Дивиденды 2016. Итоги дивидендного сезона.

Закончился дивидендный сезон 2016 года, прошли ГОСА, а дивиденды уже поступили на счет. В нем было много интересных событий, новостей и интриг. В этой статье я подведу итоги прошедшего сезона, отмечу наиболее интересные события и опубликую результаты своего дивидендного портфеля акций.

дивиденды 2016Самое главное событие этого года — распоряжение правительства о выплате госкомпаниями дивидендов по итогам 2015 года в размере не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО в зависимости от того, какая больше. До этого действовало распоряжение о выплате дивидендов в размере 25% ЧП от РСБУ. Причиной нововведения стал дефицит бюджета, поэтому правительство решило поднять планку, чтобы получить больше денег в бюджет. Споры в правительстве велись очень долго, но решение было принято.

На ожиданиях повышения дивидендов котировки акций госкомпаний стали расти. Капитализация некоторых компаний увеличилась на десятки процентов, а индекс ММВБ достиг нового исторического максимума.

Рейтинг дивидендных акций 2016

Для начала рассмотрим, дивиденды каких акций выросли больше все по сравнению с предыдущим годом. Ниже рейтинг акций, дивиденды которых  по итогам 2015 года выросли в два раза и более.

темпы роста дивидендов 2016

Как видно из таблицы таких акций достаточно много. Выплаты некоторых компаний выросли на сотни и даже тысячи процентов. Лидером по темпу роста дивидендов оказались привилегированные акции Лензолота, которые обычно платят высокие дивиденды, но не платили их в прошлом году из-за судебного иска. В этом году после окончания суда, компания вернулась к прежней практике.

На втором месте МГТС, которая выплатила акционерам 222 рубля на одну акцию, направив на выплату не только чистую прибыль 2015 года, но и нераспределенную за прошлые периоды. Такие высокие выплаты впервые в практике компании и обусловлены мажоритарием — АФК Системой, которой после изъятия акций Башнефти в собственность государства, нужны деньги на новые инвестпроекты.

На третьем месте ФСК ЕЭС, дочка государственной компании Россети, по распоряжению правительства выплатила 95% ЧП по РСБУ. Можно заметить , что в «ТОПе» помимо ФСК оказалось много других компаний из энергетического сектора: Интер РАО, МРСК Волги, Томская РП, Мосэнерго, МОЭСК и другие. Увеличение чистой прибыли в 2015 году и вывод прибыли через дивиденды материнской компанией — Россетями заставило вырасти дивиденды дочек на сотни процентов, многие компании отдали Россетям 50% ЧП. Что в свою очередь сказалось и на котировках — индекс ММВБ электроэнергетики в лидерах по доходности с начала года.

Однако выплата дивидендов совсем не затронула сами Россети. В начале года инвесторы скупали акции в надежде на хорошие дивиденды по итогам 2015 года, ожидая распоряжения правительства и помня слова руководства компании, которое планировало выплатить дивиденды. Но компания жестко обломала ожидания инвесторов, так как по итогам 2015 года по РСБУ получила бумажный убыток, и в соответствии с законом приняла решение дивиденды не выплачивать.

Но так как бюджету все-таки нужны деньги, а зажимать прибыль в условиях дефицита бюджета не хорошо, Россети приняли решение выплатить дивиденды за первый квартал. Акции Россетей могут стать одними из самых доходных в 2017 году, так как получат дивиденды от своих дочек плюс дополнительную прибыль от переоценки акций этих же дочек. Однако нужно учитывать, какие распоряжения правительства относительно дивидендов госкомпаний будут действовать в 2017 году, а так же то, что часть прибыли Россети направляют проблемным дочерним предприятиям.

Газпрому тоже удалось отбиться от выплаты 50% от МСФО сославшись на большую инвестпрограмму. Вопрос обсуждался в правительстве и до последнего момента никто не знал, из какой прибыли будут выплачивать. В итоге Газпром выплатил дивиденды по итогам 2015 года 7,4 рубля на акцию или 50% от РСБУ, что немного больше прошлогодних выплат 7,2 рубля. Если бы Газпром выплатил 50% по МСФО, то дивиденды составили бы 16,62 рубля.

Рейтинг акций по дивидендной доходности

Теперь обратим внимание на рейтинг акций по дивидендной доходности. Прошлогодний рейтинг можно посмотреть здесь. В таблице ниже представлен список акций с самой высокой дивидендной доходностью на дату отсечки.

рейтинг дивидендных акций 2016

Источник: Лариса Морозова

В лидерах находятся акции МГТС, Томской РК, и ТНС Энерго Ростов. Как видно, из предыдущей таблицы в эту попали далеко не все компании. Бурный рост дивидендов не всегда сказывается на высокой доходности.

Как и прежде, высокая дивидендная доходность — удел низколиквидных акций, голубых фишек в списке нет, кроме Сургутнефтегаза. Поэтому те, кто покупает такие акции под большие дивиденды должны отлично понимать, что они могут быть разовыми, и тогда могут возникнуть проблемы с их продажей. Высокая доходность в этом году не гарантирует такой же доходности в следующем.

Например, дивиденды Сургутнефтегаза обусловлены обесцениванием рубля в 2015 году в результате чего компания отразила в отчете прибыль от переоценки валюты на депозитах. Но уже в отчете за полугодие 2016 года компания показывает убыток.

Дивиденды Красноярскэнергосбыта получились такими большими из-за создания меньшего объема резервов, но совсем не обязательно, что то же самое повторится в 2016 году.

Саратовский НПЗ выплачивал хорошие дивиденды два года подряд, но промежуточная отчетность за текущий год показывает заметное снижение чистой прибыли.

С точки зрения рисков гораздо надежнее заняться поиском акций, которые регулярно и ежегодно повышают свои выплаты акционерам. В этом, напоминаю, может помочь моя обновляемая таблица дивидендов и статья про дивидендных аристократов.

Дивидендная доходность моего портфеля

В этой части статьи я подведу итоги по доходности моего дивидендного портфеля за 2016 год. Доходность рассчитана чистая как величина дивидендов после выплаты налога к величине вложенных в акцию средств. Публикую как реальный пример прибыли, которую могут приносить дивиденды, а не как рекомендацию, поэтому никому не советую копировать его состав.

дивидендная доходность акций 2016В процентном отношении наибольшую прибыль принесли обыкновенные акции Казаньоргсинтеза, дивиденды выросли более чем в 3 раза с 1,0105 до 3,2261 рублей и принесли 48%. На префы традиционно выплатили 25 копеек.

Акции МГТС были приобретены ровно год назад после дивидендной отсечки в надежде на вывод прибыли АФК Системой, и полностью себя оправдали, рекордные 222 рубля, доходность 38%. Сложно сказать, какими они будут в 2016 году, но то, что выплаты продолжатся, я уверен.

Акции Томской распределительной компании, которые в прошлом году дали всего 3%, на этот раз принесли в несколько раз больше 23,6%, выплаты выросли в 1о раз.

Очень нравится как растут дивиденды Фосагро, за 2015 год 225 рублей на акцию и 20% дивидендной доходности. Акции ФСК я докупал поздно, но результатом все равно доволен. Дивиденды Сургутнефтегаза в 2015 году снизились до 6,92 рублей, но остались выше 10%. Есть риск, что в 2017 будет меньше. Такие же риски и у Саратовского НПЗ.

Протек я покупал на новости о супер-дивидендах в размере 16 рублей на акцию, успел купить по неплохой цене, которая обеспечила 15%. Сейчас акции после отсечки восстановились и уже превысили цену покупки.

Акрон в 2015 году увеличил свои дивиденды до 180 рублей на акцию, что принесло 13,7%, и компания планирует повышать их в дальнейшем. М.Видео в 2015 году снизило свои дивиденды до 20 рублей на акцию, в прошлом было 52. Но было понятно, что это была единовременная выплата. Тем не менее компания показывает неплохие результаты.

МТС тоже снизило дивиденды в 2015 году до 19,62 рублей. Менеджмент заявляет, что в ближайшие несколько лет дивиденды МТС будут не менее 20-25 рублей, особого роста на мой взгляд ждать не стоит.

ЭОН Россия, которая теперь носит название Юнипро, из-за крупной аварии в прошлом году понесла большие убытки. Часть убытков покроет выплата страховой компании, но на восстановление последствий уйдет несколько лет и десятки миллиардов рублей. Тем не менее, несмотря на это печальное событие, Юнипро выплатила дивиденды в 2015 году в размере 0,197 рубля на акцию.

Московская биржа показывает отличные темпы роста дивидендов и котировок: 7,11 рублей на акцию за 2015 год. И пусть сейчас дивдоходность меньше 10%, если такой рост продолжится, то рубеж 10% будет преодолен.

Дивиденды Газпромнефти за 2015 год составили 6,47 рубля на акцию, в следующем году планируется, что они будут 9 рублей.

Дивиденды Сбербанка в 2016 году выросли на 337% и составили 1,97 рубля. Сказался эффект низкой базы, но дивдоходность не очень большая. Акции Сбербанка и АФК Системы не следует покупать как дивидендные, хотя сами компании хорошие и их прибыль будет расти.

C начала года доходность портфеля получилась 22,4% годовых. В соответствии со своим личным финансовым планом я начал распродажу своего портфеля акций и планирую продать его полностью в ближайшие месяцы.

Поделиться в соцсетях
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков

Алексей Мартынов

Частный инвестор, независимый финансовый советник.

You may also like...

29 комментариев

  1. Посмотрел МСФО по Казаньоргсинтез и увидел, что у них отрицательный баланс. По-моему, довольно рискованно покупать такие акции, несмотря на то, что у них есть дивы

    • Почему отрицательный? Баланс положительный, величина собственного капитала 36 млрд.

      • Ну может я неправильно считаю.

        У меня получается, вот как:

        Активы=58 013 000 000,00,

        долгосрочные и краткосрочные долги=21 290 000 000,00,
        обычные акции=75 867 175 000,00,
        привы=515 476 000,00.

        Т.е. общий долг = 97 672 651 000,00,

        Активы-долг=-39 659 651 000,00

        Откуда я делаю вывод, что уже по балансовой стоимости тут не проходит

        • Почему вы рыночную стоимость акций учитываете как долг? Балансовая стоимость компании рассчитывается как Сумма активов-Сумма обязательств по бухгалтерскому балансу.

          • Ну потому что акции это по сути долг и есть. Я просто делаю так, как пишет Грэм в Разумном Инвесторе (в моём понимании)

            • Я читал Грэхема не один раз, но не припоминаю, чтобы он относил акции компании к долгу (за исключением привилегированных). Ваша формула по сути является расчетом того, торгуется ли компания выше своей балансовой стоимости или ниже. Вы взяли активы, вычли обязательства и получили собственный капитал. Из него вы вычли рыночную капитализацию компании и получили отрицательное число, то есть компания торгуется дороже своей балансовой стоимости. Но говорить о том, что у нее отрицательный баланс (отрицательная величина собственного капитала) в моем понимании неверно.

          • Да, соглашусь, что это не классический баланс. Я таким образом пытаюсь понять, останутся ли у компании хоть какие-то активы после отдачи всех долгов.Наверное, это лучше назвать кредитоспособностью или платежеспособностью. Если компания набрала долгов больше, чем может отдать за счет активов, то число будет отрицательным.

  2. Петр:

    Протекает восстановился после отсечки, когда?

  3. Почему распродаете? Не верите в дальнейший рост ММВБ ?

  4. Алексей:

    Да мне тоже интересно, зачем распродаёте акции?

  5. Владимир:

    Вы полностью планируете распродать свой портфель? Куда планируете перенаправить освободившиеся средства?
    Что имеете ввиду, когда говорите, пришло время выходить из рискованных активов, можете пояснить?
    Акция может быть рискованным или НЕ рискованным активом в промежутке времени зависимо от текущей конъюнктуры, следовательно, вы предполагаете, что актив «акция» в ближайшее время будут рискованными? Какие события, ситуации, будут увеличивать риск владения таким активом, как акции?

    • Да, полностью. Средства планируется направить на достижение финансовой цели 🙂
      Акции рискованный актив в том смысле, что их цена может падать. Это так называемый рыночный риск, и он присущ акциям всегда, независимо от от конъюнктуры и прочего. А мне сейчас такой риск совсем ни к чему.
      Я сейчас выполняю обыкновенную процедуру ребалансировки портфеля при приближении к финансовой цели. Это стандартное правило по управлению портфелем, которого должен придерживаться любой инвестор.

  6. Владимир:

    А можете более конкретно описать, не общими фразами :)?

    А по поводу второго вопроса , который в посте выше, что скажите ?

    • Мне казалось мой ответ был довольно исчерпывающий) Более конкретно описывать, куда пойдут средства — это уже совсем личное).
      Про риски я тоже вроде ответил. Когда приближаешься к цели нужно сокращать долю рискованных активов, так как их цена может внезапно упасть, и тогда цель придется отложить до лучших времен и восстановления рынка. Поэтому, чтобы избежать такого риска и продаются акции.
      Это не значит, что я жду падения рынка и советую всем продавать акции. Каждый инвестор должен действовать в соответствии со своим личным финансовым планом. Для кого-то время продавать акции, для кого-то покупать. Несколько лет для меня было время покупать акции, сейчас пришло продавать. Надеюсь, я понятно объяснил 🙂

  7. Руслан:

    По Мегафону девиденды 48,38РУБ я смотрю. Откуда цифра 112,89?

    • Были еще за 9 месяцев 2015 года 64,51 рубля.

      • Руслан:

        Увидел, спасибо. это очень хорошо 🙂

      • Руслан:

        Раз уж такая тема с дивидендами. решил проанализировать, покопаться в отчётах. Я только начинаю с этими анализами, учусь. Так что если может вопрос покажется элементарным, сильно не ругай.

        Вот отчёты за 2014 год по компании МГТС http://mgts.ru/company/investors/disclose/reports/2014/

        Так вот, во всех трёх отчётах за 2014год (годовой отчёт за 2014, Консолидированная финансовая отчетность за год, закончившийся 31 декабря 2014 года, Годовая бухгалтерская отчетность ОАО МГТС за 2014 г. ) разные цифры показывает на прибыль на акцию, руб — 126руб, 101.93руб и 98.9руб . И в разных отчётах — разные прибыли. Каким цифрам верить и обращать внимание. Помоги разобраться, чего я не так понимаю. Спасибо!

        • Первый отчет, где прибыль 98,9 — это по РСБУ, второй, где 126 — это консолидированная по US GAAP. Они отличаются по методике, US GAAP — консолидированная отчетность и учитывает деятельность дочерних предприятий, РСБУ — не учитывает. Поэтому цифры отличаются. Обе отчетности достоверно отражают положение компании, просто они отличаются принципами учета, но консолидированная отчетность дает более полную картину.

  8. Руслан:

    Спасибо за ответ.

    Я столкнулся с такой проблемой,
    Пытаюсь анализировать динамику прибылей компании на одну акцию, по средним показателям за несколько периодов (как это описано в книгеразумный инвестор) , например:
    Прибыль на акцию, 2015., руб — Xруб
    Средняя прибыль на акцию, 2013-2015 гг., руб — Yруб
    Средняя прибыль на акцию, 2009-2011 гг., руб — Zруб
    Средняя прибыль на акцию, 2005-2007 гг., руб Aруб

    Дело в том, что в разные периоды разное кол-во акций в обращении и отсюда разная цифра прибыли на акцию.Чтобы сопоставить цифры правильно и к одному знаменателю- на ум приходит брать прибыль по годам и делить на тек. кол-во акций в обращении дабы получить правильную динамику.

    Как вы думаете, правильно ли я сделаю в данном случае?

  9. ОЧЕНЬ неожиданная концовка) Деньги, полученные от продажи акций вы пустите на личные нужды/приобретения или будете инвестировать в другие активы?
    Будете ли продолжать освещать Российский рынок акций в блоге?

  10. Классная статья автору респект ! Я тоже много лет занимаюсь дивидендами и веду блог. Можно смотреть последние новости и дивидендные идеи и истории ! кому интересно добро пожаловать!
    http://www.dividendo.ru

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *