Доходность акций и облигаций по странам мира

доходность по странам мираВ некоторых странах фондовый рынок существует больше ста лет. Обычно когда интересуются исторической доходностью акций или облигаций, то смотрят на такие развитые рынки как США, Великобритания, Япония. Но стран, в которых фондовый рынок работает очень давно намного больше. И очень многие инвесторы используют стратегию «купил и держи». Сегодня я хочу рассказать вам, какую доходность могли бы получить такие пассивные инвесторы, вложив свои деньги в ценные бумаги той или иной страны в 1900 году, то есть 115 лет назад.

Для этого я взял ежегодный отчет банка Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2015. Исследование охватывает 25 стран и 115 лет (1900-2014).  Список включает в себя:

  • две страны Северной Америки: США и Канада;
  • десять европейских государств, входящих в Евросоюз: Австрия, Бельгия, Финляндия, Франция, Германия, Ирландия, Италия, Нидерланды, Португалия и Испания;
  • шесть европейских стран, не входящих в состав Евросоюза: Дания, Норвегия, Россия, Швеция, Швейцария и Великобритания;
  • четыре страны азиатско-тихоокеанского региона: Австралия, Китай, Япония, Новая Зеландия;
  • одна страна Африканского континента: ЮАР.

В отчете содержится много интересной информации, в том числе данные по реальной доходности акций, облигаций и краткосрочных векселей с учетом инфляции. То есть доходность отражает реальное увеличение покупательной способности вложений.

Как изменился мировой рынок ценных бумаг за сто лет

В 1900 году эти 25 стран составляли 98% общей капитализации глобального рынка ценных бумаг. За сто с лишним лет структура мировой экономики поменялась, и в 2014 году их доля уменьшилась до 90%.структура мирового рынка акций

В 1900 году крупнейшим фондовым рынком был рынок Великобритании, он занимал четверть мирового рынка ценных бумаг. На втором месте по капитализации шел рынок США, третьим был рынок Германии, четвертым Франции, пятым — России. В Российской Империи торги проходили на Санкт-Петербургской фондовой бирже. Тогда фондовый рынок Российской Империи бурно рос и развивался, а доходность российских акций с 1865 года опередила доходность акций на нью-йоркской фондовой бирже. Доля российского фондового рынка в общей мировой капитализации превышала 6%.

фондовый рынок российской империи

К 2014 году структура мирового рынка ценных бумаг изменилась. Теперь крупнейшую долю в мире по капитализации занимает рынок США с долей 52%, на втором месте рынок Японии, третье место занимает рынок акций Великобритании, четвертое место — Канада, на пятом месте идут Швейцария, Франция и Германия. Сегодня Российский фондовый рынок по капитализации не входит даже в первую десятку. После Октябрьской революции в 1917 году  Санкт-Петербургская фондовая биржа закрылась и не открывалась до 90-х годов. Инвесторы, имевшие вложения в ценные бумаги Российской Империи, потеряли все свои вложения.

 Историческая доходность акций и облигаций по странам

Отчет содержит данные по среднегодовой реальной доходности инвестиций в акции (equites), долгосрочные облигации (bonds) и краткосрочные векселя (bills). На основе этих данных можно оценить, какую среднюю ежегодную реальную доходность получил бы инвестор, вложив свои деньги в ценные бумаги той или иной страны. Результаты за вычетом инфляции и с учетом реинвестирования доходов. Данные поделены на три периода:

  • 115 лет (1900-2014)
  • 50 лет (1965-2014)
  • 15 лет (2000-2014)

Цифры по всем 25 странам я собрал в единую таблицу, которую предлагаю вашему вниманию.Разберем каждый период подробнее.

1900-2014 (115 лет)

За 115 лет наибольшую прибыль принесли акции Южной Африки (7,4%), Австралии (7,3%) и США (6,5%). Среди облигаций эффективнее всего были бумаги Дании (3,3%), Швеции (2,8%) и Швейцарии (2,3%). Вложения в краткосрочные векселя принесли наименьшую выгоду, в некоторых государствах они даже не спасли вложения от инфляции. Хуже всего в 20-м веке пришлось ценным бумагам Австрии, России и Китая, где инвесторы потеряли 100% своих вложений.

1965-2014 (50 лет)

За 50 лет выгоднее всего оказались акции Швеции (8,5%), Южной Африки (8%) и Финляндии (8,1%).  Вложения в долговые бумаги наиболее эффективны были в Дании (5,9%), Франции (5,9%) и Германии (4,9%). Наихудшие результаты показали ценные бумаги Португалии и Италии.

2000-2014 (15 лет)

В 21-м веке за 15 последних лет лучший результат показали акции Южной Африки (9,6%), Дании (7,5%) и Норвегии (6,5%). Среди бондов эффективнее всего оказались бумаги Германии (7,5%), Австрии (7%) и Финляндии (6,9%). Так как в 90-х годах российский фондовый рынок возродился, а Россия получила инвестиционный рейтинг, то исследователи включили ее в отчет за последние 15 лет. Реальная доходность российских ценных бумаг оказалась следующей: акции -0,8%, долгосрочные бонды 3,5%, краткосрочные облигации -3,9%. К сожалению, из отчета не ясно, каким образом был получен данный результат и какова методика расчетов, так как доходность российских акций в рублях с 2000 года опередила рублевую инфляцию, то есть оказалась положительной. Если знаете правильный ответ, напишите в комментариях.

Реальный рост вложений за 115 лет

Важно понимать, что столь небольшие цифры — это проценты сверх инфляции. Если бы инвестор вложил в 1900 году 1 доллар в акции, то к 2014 году его доллар в реальном выражении вырос бы до значений, представленных в этой таблице.

рост вложений в акции и облигации по странам

Суммы в этой таблице соответствуют реальной покупательной способности. За 115 лет доллар, вложенный в акции ЮАР в 1900 году, вырос бы до 3551 сегодня. На втором месте акции Австралии, где вложения выросли бы в 3441 раз. Бонды Швеции и Дании увеличили бы 1 доллар в 22,9 и 39,8 раз соответственно. В среднем по миру, акции увеличили  покупательную способность вложений в 325 раз, долгосрочные облигации в 8,4 раза, краткосрочные векселя в 2,7 раза.

Сравнение реальной доходности акций и облигаций

Картинки ниже показывают данные из таблицы выше в графическом виде. Результаты упорядочены в порядке убывания.

Если рассматривать период с 1900 по 2014 год, то можно заметить, что во всех странах эффективность акций превзошла остальные инструменты. Наихудшие результаты показали европейские государства, которые в 20-м веке пережили две крупномасштабные войны на своих территориях: Австрия, Бельгия, Франция, Германия. Но что интересно, даже с учетом войн за 115 лет акции показали положительную реальную доходность, то есть обогнали инфляцию. А наибольшую прибыль принесли страны удаленные от военных конфликтов: Австралия, ЮАР, США, Канада, Новая Зеландия. Средняя доходность по миру составила 5,2% — акции, 1,9% — бонды, 0,9% — векселя.

Если взять период с 1965 по 2014 год, то и на этом отрезке акции оказались лучше. На этот раз в лидерах оказались многие европейские государства: Швеция, Финляндия, Дания, Великобритания, Норвегия. Средняя результаты по миру: 5,3% по акциям, 4,3% по облигациям и 0,9% по векселям.

В начале 21-го века тенденция сменилась: в большинстве стран бонды опередили доходность акций. В среднем по миру доходность  акций составила 1,8%,  долгосрочных бондов 5,5%. Это говорит о том, что акции не всегда превосходят облигации.

Выводы

На долгосрочных периодах 100 и 50 лет акции опередили облигации в большинстве государств. В целом по миру годовая эффективность акций за 115 лет составила 5,2%, бондов 1,9%, векселей 0,9%. Но во второй половине 20-го века доходность долговых бумаг сильно приблизилась к доходности акций: за 50 лет она составила 5,3% и 4,3% соответственно. А в начале 21-го века активы поменялись местами: прибыльность долгосрочных облигаций опередила акции.Если смотреть на график, то видно, что бонды не приносили реального дохода целых 30 лет с 50-х до 80-х годов, вложенные в них деньги не приумножались в реальном выражении. Но начиная с середины 80-х реальная доходность облигаций резко выросла. Возможно в будущем большую прибыль станут приносить именно долговые бумаги, а не акции, но пока что делать такие выводы рано. Но можно точно сказать, что бывают периоды, когда вложения в них эффективнее вложений в акции.

Вложения в краткосрочные облигации и векселя показали наименьшую эффективность на всех отрезках времени. То есть депозиты, которые служат в этой роли в России, являются наихудшим способом вложения денег на долгий срок.

Наилучшие результаты показали акции тех стран, которые были удалены от военных конфликтов и на территории которых не происходило крупномасштабных боевых действий. То есть удаленность от горячих точек и геополитических конфликтов благоприятно отражается на прибыли ценных бумаг. К примеру деньги, вложенные в европейские акции, пережившие две войны, увеличились бы в 125 раз, а деньги, вложенные в акции всего мира, в 325 раз. Это говорит о необходимости страновой диверсификации вложений.

Поделиться в соцсетях
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков

Алексей Мартынов

Частный инвестор, независимый финансовый советник.

You may also like...

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *