Как повысить доходность ваших облигаций?

Ввод налога на все облигации с 2021 года довольно сильно снизит доходность, которую теперь будут получать инвесторы. Однако, есть небольшой лайфхак, с помощью которого можно повысить доходность ваших облигаций. Однажды, я уже упоминал его в одной из своих старых статей. А с учетом введения тотального налога на все облигации, этот лайфхак стал еще более актуальным.

Напомню, что раньше некоторые категории облигаций имели льготный режим налогообложения. Так например,купон по ОФЗ и муниципальным облигаиям не облагался НДФЛ. А купон по корпоративным облигациям (выпущенным с 2017 года), не облагался налогом, если процентная ставка купона не превышала ключевую ставку на определенную величину. Но с 2021 года эти льготы действовать перестали.

Теперь купонный доход по всем облигациям без исключения облагается НДФЛ. А значит чистая доходность облигаций снизится. В предыдущей статье я на примере показал, что доходность может снизиться на целых 1,5%. Весьма ощутимая потеря. Но есть способ немного увеличить свою доходность от облигаций.

Для примера возьмем облигацию ВсеИнструменты.ру-1-боб. У нее высокий купонный доход 9% и на ее примере будет хорошо виден эффект. Для расчета доходности воспользуемся облигационным калькулятором.  Сначала рассчитаем доходность, если держать облигацию до погашения. При покупке 10 облигаций в таком случае мы заплатим 116,69 рублей НДФЛ с купона. Чистая доходность после налогообложения составит 6,3%.

Теперь представим, что мы продаем облигацию в день перед ее погашением по цене 100%. В этом случае мы не получим последний купон. Но покупатель нам заплатит почти всю величину последнего купона в виде НКД (накопленный купонный доход). Особенностью налогообложения является то, что полученный НКД идет в расчет финансового результата от торговли и прибавляется к сумме продажи самой облигации.

В этом случае мы заплатим 87,52 рубля НДФЛ за купонный доход. А чистая доходность вырастет до 6,59%, что на 0,3% больше варианта с погашением.

Почему так происходит? Дело в том, что, когда мы покупаем облигацию, мы уплачиваем часть купона в виде УНКД. А потом еще платим НДФЛ с этого купона. То есть часть купона мы отдали продавцу облигации, а налог платим со всего купона.

Но даже этот результат еще можно улучшить. Для этого нам нужно было купить облигацию не сейчас, когда по ней накопился достаточный НКД, а сразу после выплаты купона, когда НКД равен нулю. В таком случае чистая доходность составила бы 6,9%.

Таким образом, после введения новых правил есть два способа, как повысить доходность ваших облигаций. Первый — продавать облигацию ближе к погашению/концу купонного периода. Второй — покупать облигацию сразу после выплаты купона, чтобы не платить НКД.

Разумеется, у этого способа есть и недостатки. Не факт, что у вас в самый последний день захотят покупать облигацию, которая на следующий день погасится. Поэтому, скорее всего, вам придется ее продавать хотя бы за неделю до погашения. Другой недостаток — этот способ работает только на налогооблагаемых счетах. На счетах без налогообложения (ИИС тип Б) он будет бесполезен.