Риск инвестора

В портфельном инвестировании (asset allocation), да и в современной финансовой сфере под риском подразумевают степень колебаний рыночной стоимости актива (волатильность). Риск снижения цены актива заложен в самой природе ценных бумаг. Но действительно ли волатильность является риском для инвестора?

Инвестиционный риск бывает двух видов: системный (недиверсифицируемый) и несистемный (диверсифицируемый). Системному риску подвержен рынок в целом, будь то рынок акций, облигаций или недвижимости. Несистемному риску подвержены отдельные ценные бумаги. Примером рыночного риска может служить кризис 2008 года, когда падали абсолютно все акции и облигации. Примером несистемного риска может служить компания Юкос.

Так вот, несистемный риск можно снизить диверсификацией, но системный риск диверсификация не снижает. Если посмореть на  картинку ниже, то станет видно, что с увеличением числа ценных бумаг в портфеле диверсифицируемый риск (риск отдельных акций и облигаций) снижается. Но до определенного уровня, ограниченного рыночным (системным) риском.

То есть чем больше ценных бумаг  в вашем портфеле, тем ниже становится несистемный риск. К определенному количеству ценных бумаг он станет практически незаметным.

Пассивные портфельные инвесторы инвестируют как раз в широкий набор активов — рыночные индексы, которые содержит в себе множество акций и облигаций.  Таким образом для пассивного инвестора риск сильного падения отдельных акций почти никак не будет сказываться на общей стоимости портфеля. На его портфель гораздо большее влияние оказывает системный (рыночный) риск, который затрагивает какую-то группу активов в целом, будь то акции, облигации или недвижимость.

Активный инвестор инвестирует в отдельные ценные бумаги, поэтому количество активов в его портфеле значительно меньше. Значит на его портфель риск отдельных ценных бумаг будет иметь гораздо большее влияние.

Для активного инвестора волатильность приобретает совсем другой смысл.  Основной интерес такого инвестора состоит  в том, чтобы купить акции хорошей компании по приемлемой цене. Поэтому  колебания цен на фондовом рынке важны только с точки зрения приобретения акций, когда цены на рынке низкие, или их продажи, когда цены на рынке слишком высокие. Инвестор в своих действиях должен ориентироваться не на рыночные колебания цен, а на стоимость приобретаемых акций.

Подразумевается, что перед покупкой акций инвестор провел тщательный анализ компании. Поэтому купив акции хорошей компании, он их будет держать, до тех пор, пока компания не перестанет быть хорошей или цена ее акций станет слишком дорогой. Инвестору попросту не зачем часто совершать сделки со своими ценными бумагами, поэтому он может не обращать внимания на цены на фондовом рынке слишком часто. Если он продает ценную бумагу спустя неделю после покупки, то скорее всего это:

• была спекуляция
• этому инвестору не хватает крепких нервов (а такому не место на фондовом рынке)
• анализ ценной бумаги был ошибочным
• произошло какое-то форс-мажорное событие, которое перевернуло дела компании сверх на голову
• у инвестора произошло какое-то форс-мажорное событие (например, резко изменилась жизненная ситуация), которое заставило его продать свои активы

Инвестору нужно отслеживать котировки акций только с двумя целями:

• покупки акции, когда цена акции достигнет удовлетворяющей интересы инвестора стоимости
• продажи акции, когда цена акции запредельно высока

Как уже было сказано ранее, инвестиционный риск — это риск потери прибыли. Но временное снижение цены актива еще не означает потерю прибыли. Эта потеря «бумажная», а не реальная. Прибыль будет потеряна только в том случае, если инвестор по какой-то причине продаст акцию с убытком.

Фондовый рынок это всего лишь инструмент (площадка) для продажи долей в бизнесе, чем собственно и являются акции.

Разве в реальном бизнесе кто-то рассматривает риск как возможность снижения рыночной цены бизнеса? Для владельца бизнеса риск заключается в потере прибыли в ходе самого бизнеса. Так почему же инвестор, который владеет акциями, должен рассматривать риск как-то иначе?

Представьте себе, что если бы у вас была доля в каком-нибудь бизнесе, вроде ресторана или автосервиса, цена которой ежедневно меняется то в большую, то в меньшую сторону, и у вас есть возможность продать свою долю или докупить еще.  Стали бы вы спекулировать, ежедневно продавать, а потом обратно покупать свою долю? На самом деле нет никакой разницы, сколько сейчас стоит ваша доля в бизнесе (акция), если вам не нужно ее продавать, если бизнес хороший, ему ничего не угрожает, и он приносит доход, который вас устраивает.

Поэтому риск для инвестора заключается в ухудшении бизнеса компаний,  акциями которых он владеет, в снижении прибыли и дивидендов. Другой риск заключается в том, что инвестор по какой-то независящей от него причине будет вынужден продать свои акции в тот момент, когда цена их будет низкой.